Friday , August 12 2022

严 监管 下 房 企 融资 杠杆 不 降 反 升 _ 东方 财富 网



[ad_1]

摘要

【严 监管 下 房 企 融资 杠杆 不 降 反 升】 今年 以来, 房地产 调控 政策 持续 收紧, 特别 是 对于 房地产 的 融资 监管 也是 历史 最 严, 目的 就是 要把 过高 的 房 企 融资 杠杆 降 下来. 虽然严 监管 取得 了 明显 成果, 但 还 没有 达到 预期 目标, 房地产 融资 仍 存在 着 杠杆 率 快速 上升, 并且 一些 金融 机构 存在 违规 为 房 企 加 杠杆 的 风险. 对此, 业内 专家 指出, 严 监管 环境 下 房企 融资 依然 高烧 难 退 的 深 层次 原因, 是 过去 经济 增长 过度 依赖 房地产, 房地产 对 金融 ​​信贷 资源 形成 巨大 的 "虹吸 效应" 等 扭曲 特点, 导致 紧缩 性 调控 政策 效果 大打折扣, 而 要 改变 这种 局面的 关键 是 重构 经济 增长 逻辑 机制. (证券 时报)

今年 以来, 房地产 调控 政策 持续 收紧, 特别 是 对于 房地产 的 融资 监管 也是 历史 最 严, 目的 就是 要把 过高 的 房 企 融资 杠杆 降 下来. 虽然 严 监管 取得 了 明显 成果, 但 还 没有 达到 预期 目标, 房地产 融资 仍 存在 着 杠杆 率 快速 上升, 并且 一些 金融 机构 存在 违规 为 房 企 加 杠杆 的 风险.

对此, 业内 专家 指出, 严 监管 环境 下 房 企 融资 依然 高烧 难 退 的 深 层次 原因, 是 过去 经济 增长 过度 依赖 房地产, 房地产 对 金融信贷资源 形成 巨大 的 "虹吸 效应" 等 扭曲 特点, 导致 紧缩 性 调控 政策 效果 大打折扣, 而 要 改变 这种 局面 的 关键 是 重构 经济 增长 逻辑 机制.

房地产 违规 融资

罚没 金额 超 2.6 亿

自 2016 年 "9 · 30" 新政 开始, 房地产 相关 融资 调控 和 监管 政策 发条 持续 趋紧, 2017 年 下半年 以来 继续 加码, 重点 是 针对 信贷 和 资本 市场 融资. 今年 年初, 银 保监会 发布 "关于 规范银 信 类 业务 的 通知 ", 要求 商业 银行 和 信托公司 开展 银 信 类 业务, 不得 将 信托 资金 违规 投向 房地产 领域. 年初 召开 的 全国 银行业 监督 管理 工作 会议 也 指出, 今年 要 继续 ​​遏制 房地产 泡沫 化,严肃 查处 各类 违规 房地产 融资 行为.

证券 时报 记者 根据 银 保监会 公开 信息 统计, 今年 以来, 银 保监会 对 金融 ​​机构 共 开 出 张 罚单 20, 罚没 金额 合计 超过 3.4 亿元, 其中, 涉及 房地产 的 罚单 有 张 7, 罚没 金额 合计 超过 2.6 亿元. 而 地方 银监 局 开 出 的 涉及 房地产 的 罚单 更多, 仅 11 月 以来 就有 6 张, 罚款 金额 合计 605 万元.

记者 梳理 与 上述 房地产 有关 的 罚单 案 了解到, 这些 案 包括 信贷 资金, 同 业 投资,理财资金 及 自营 投资 资金 等 违规 流入 房地产 市场, 用于 缴交 或 置换 土地 出让 金 及 土地 储备 融资 或 资本 金 不足 的 房地产 项目.

除了 银 保监会 对 房 企 融资 提出 监管 要求, 今年 6 月, 发改委 会同 财政部 联合 发文 对 房 企 境外 发债 提出 规范 要求, 要求 房 企 境外 发债 主要 用于 偿还 到期 债务, 避免 产生 债务 违约,限制 房 企 外债 资金 投资 境内 外 房地产 项目, 补充 运营 资金 等, 并 要求 企业 提交 资金 用途 承诺. 由此可见, 监管 部门 对 房 企 融资 始终 保持 着 严控 态势.

房 企 融资 杠杆 不 降 反 升

监管 部门 始终 强调 避免 违规资金 流向 房地产, 随着 信贷, 信托, 海外 融资 等 多种 房 企 融资 渠道 全面 收紧, 以及 房地产 市场 的 明显 降温, 不少 房 企 开始 主动 选择 降 杠杆. 目前, 已有 多家 房 企 提出 了 降负债 目标, 并且 减少 了 土地 获取 及其 投资. 不过, 从 全 行业 来看, 房 企 降 杠杆 尚 没有 取得 预期 效果.

中国社会科学院 财经 战略 研究院 副研究员 高 广 春 指出, 从 房 企 融资 的 余额 和 增 额 在 非 金融 业 融资 中 的 权 重 走势 看, 房 企 相对 加 杠杆 特点 明显.

中国 社科院 的 最新 报告 显示, 截至 2018 年 三 季度 末, 房 企 融资 余额 在 非 金融 业 融资 余额 中 的 权 重 较 上年 同期 不 降 反 升 近 2 个 百分点, 其中 房 企 信贷 权 重 上升 1.79 个百分点, 房 企 信托 权 重 上升 7.49 个 百分点, 房 企 债券 权 重 微跌 0.01 个 百分点, 房 企 股票 权 重 微降 0.29 个 百分点. 增 额 权 重 上升 幅度 更为 明显, 房 企 融资 增 额 在 非 金融 业 融资增 额 中 的 权 重 升幅 超过 7 个 百分点, 其中 细分 指标 全面 上升, 房 企 信贷 权 重 上升 2.09 个 百分点, 房 企 债券 权 重 上升 0.79 个 百分点, 房 企 股票 权 重 上升 2.12 个 百分点. 而 房 企 信托 在信托 资金 投向 中 的 相对 増 势 尤为 明显, 2018 年前 三 季度, 房 企 信托 较 年初 净增 约 6000 亿元, 非 金融 业 信托 增 额 净 减少 近 8000 亿元. 这 说明, 相 对于 非 房 企融资, 房 企 融资 杠杆 不 降 反 升.

"自 2016 年 9 · 30 新政 开始, 房地产 相关 融资 调控 和 监管 政策 发条 持续 趋紧, 虽然 取得 明显 的 效果, 但 还 没有 达到 预计 目标, 房 企 融资 杠杆 不 降 反 升." 高 广 春 对证券 时报 记者 表示, 从 10 多年 以来 房 企 信贷 在 非 金融 业 贷款 中 权 重 的 走势 看, 房 企 信贷 余额 权 重 10 多年 间 持续 上升, 增 额 权 重 虽有 波动 但 总 趋势 也是 上升 的.

重构 经济 增长

逻辑 机制 是 关键

对于 在 严 监管 环境 下 房 企 融资 依然 高烧 难 退 的 原因, 高 广 春 认为, 首先 是 中国 正处 在 城市 化 的 加速 期, 房地产 市场 的 红利 还 没有 到达 拐点, 这样 的 预期 方向 和 房 企 杠杆 政策 的指向 实际 是 背离 的. 其次, 房 企 融资 的 政策 包括 调控 和 监管 的 政策, 这么 多年来 一直 是 不如 预期, 相反 每次 调控 都 伴随 着房价泡沫 和 房 企 融资 泡沫 持续 的 双双 积累, 这 在 客观 上 导致 市场 对 相关 政策 效果 形成 习惯 性 的 无效 预期. 而 更 深层 的 原因 是, 此前 将 房地产 作为 经济 增长 支柱 的 这一 定位, 产生 了 房地产过度 商品化, 经济 增长 对 房地产 形成 过度 依赖 或者 经济 的 全面 房地产 化, 公众 日益 相信 房价 只 涨 不 跌 的 神话, 楼市 对 金融 ​​资源 特别 是 信贷 资源 形成 巨大 的 "虹吸 效应" 等 扭曲 的 特点, 这就 导致 紧缩 性 的 楼市 调控 和 监管 政策 效果 大打折扣.

"近几年来, 经济 发展 转向 新 常态 实际上 就是 试图 借助 经济 结构 转型 和 建构 新 的 经济 增长 支撑点, 转换 前述 经济 增长 的 逻辑 从而 摆脱 对 房地产 的 过度 依赖 及其 一系列 相关 问题, 但 客观 而言, 到目前为止 新 经济 增长 的 逻辑 远未 成形, 旧 的 逻辑 的 惯性 依然 强大. "高 广 春 对 证券 时报 记者 说, 由此 映射 到 房地产 领域 里 的 东西 更多 的 是 短期 政策 调整, 而非 逻辑机制 重构, 从而 导致 相关 政策 效果 大打折扣.

高 广 春 认为, 重构 经济 增长 逻辑 机制 是 政策 走出 此种 陷阱 的 "牛鼻子". 他 建议, 第一 要 梳理 和 清算 已有 的 关于 房地产 定位 的 文件, 明确 放弃 房地产业 作为 国民经济 支柱 性 产业 的 地位, 重建 房地产 供需 结构 和 发展 路径. 第二 要 围绕 经济 增长 新 逻辑 重构 金融 资源 配置 逻辑, 打破 金融 资源 对 房地产 配置 的 惯性 依赖, 引导 金融 资源 实质性 增加 对 实体 经济 和 创新 型 产业 的 配置 比重. 第三 是 注重 商业 性 和 保障 性 之间 的 协调 和 平衡, 形成 独立 而又 完善 的 面向 兜底 性 领域 (包括 住房 保障) 的 政策 性 增 信 体系, 为 投放 到 保障 性 领域 中 的 商业 性 金融资源 提供 增 信 支持, 进而 支持 保障 性 领域 分享 到 经济 增长 新 逻辑 的 红利.

(文章 来源: 证券 时报)


(责任 编辑: DF372)

[ad_2]
Source link